КРАСНЫЙ ЖЕЛТЫЙ ЗЕЛЕНЫЙ СИНИЙ
 Архив | Страны | Персоны | Каталог | Новости | Дискуссии | Анекдоты | Контакты | PDAFacebook  RSS  
 | ЦентрАзия | Афганистан | Казахстан | Кыргызстан | Таджикистан | Туркменистан | Узбекистан |
ЦентрАзия
  Новости и события
| 
Вторник, 24.01.2017
23:58  Назарбаев поделится полномочиями с парламентом и правительством. Наверное..., - В.Панфилова
21:12  Россия сочинила для Сирии новую Конституцию
19:56  Советская дипломатия и Саудовско-йеменская война 1934 года, - П.Густерин
19:32  Вернемся к Европе наций! Венгерский прорыв, - La Stampa
19:06  Правительство Кыргызстана ищет альтернативных поставщиков Интернета - вице-премьер Панкратов
18:49  Возрождение инвестиционного протекционизма? - В.Катасонов
18:48  Начавшийся в Астане путь к миру в Сирии будет тернист, - А.Кузнецов
18:15  В потолке поезда из Узбекистана пытались провезти в Казахстан рекордную (287 кг!) "закладку" насвая
15:07  Какие полномочия президент Казахстана передаст парламенту
14:49  В Казахстане закроют "спящие" НПО
14:14  Каз-редактора и журналиста Бигельды Габдуллина осудили на 5 лет и освободили
14:07  Не нефтью единой. Как Казахстан борется за контроль над мировым рынком урана, - П.Бологов
13:48  Трамп провозгласил дату своей инаугурации "Национальным днем патриотизма" США
13:25  Какие силы присутствуют в Астане? - Le Monde
13:21  Китай уже не то золотое дно. Рост рынка "люкс" замедляется, - "Къ"
13:13  Кыргызстан: Приговор правозащитнику и журналисту узбеку Аскарову оставлен в силе - пожизненное заключение
12:59  Пусть платят за наших невест: почему у нас в ЦА не любят браки с иностранцами?
12:09  Неужели Ливия станет второй Сирией? - Neue Zurcher Zeitung
11:42  Бабушка прозрела? Меркель: беженцы стали "серьезным испытанием" для Германии, - Focus
10:53  Трайбализм и все другие "измы" - опасность для Кыргызстана, - К.Маликов
10:47  В Таджикистане полстраны не имеет доступа к чистой воде
10:40  Квоты на кино: появится ли в Казахстане свой Голливуд, - А.Коскина
10:30  В Сирии развернута военная кооперация. Росавиация начала взаимодействовать с коалицией во главе с США
10:26  Война идеологий в Казахстане. Скажи, в чем твой "уят", и я скажу, кто ты, - А.Ибраев
10:13  В Казахстане Мангистауский райсуд обязал участников голодовки нефтяников выплатить компенсацию работодателю
09:49  Узб-вице-премьера Азимова бросили на... разведение кур
09:19  Московский "Гипрогор" составил новый генплан Душанбе - площадь тадж-столицы увеличится почти вдвое
09:13  В Кыргызстане будут штрафовать родителей, чьи дети употребляют алкоголь
09:09  Бишкек. Скончался экс-глава Нацкомиссии по госязыку, поэт Эгемберди Эрматов
09:07  Глобальная экономика и Центральная Азия в 2017 году: перспективы, риски и инвестиции, - Б.Каримов
09:03  Инцидент инциденту рознь. На кыргызо-таджикской границе опять напряг, - Эсен Шишкараев
08:55  Китай размещает бригаду новейших ядерных ракет "Дунфэн-41" у границ ЦентрАзии
08:38  Переговоры в Астане начались с обмена обвинениями, - И.Субботин
08:36  Таджикистан пригласил Саудовскую Аравию принять участие в достройке Рогуна. Арабы пока думают.., - АП
08:34  Что есть нация. В поисках российской идентичности, - академик В.Тишков
08:31  Алиев берет курс на Вашингтон. Баку надеется на Трампа, - С.Мамедов
07:58  Сирийские курды вышли из Астанинского переговорного процесса
00:55  CША хотят загнать Россию и Китай в клетку ПРО. Москва и Пекин обдумывают ответные меры, - В.Скосырев
00:48  Кыргызстан. Врачам заткнули рты. Кто следующий? - А.Бенгард
00:10  Трамп между Эрдоганом и Путиным или Эрдоган между Путиным и Трампом? - С.Тарасов
Понедельник, 23.01.2017
20:45  В Узбекистане появятся три новых частных телеканала
19:05  Банда басмачей-старателей напала на шахту "Казахалтына" близ Степногорска
18:53  КырДепутат Акаев уверяет, что у курортологов вымогают взятку... сотрудники ГКНБ
18:48  В Казахстане обнаружили залежи легкой нефти - месторождение "Ансаган"
17:43  На межсирийской встрече в Астане подрались арабские журналисты
14:54  Пострадавшие в Бишкекской авиакатастрофе продолжают умирать - от тяжелейших ожогов
14:06  Котел под Дамаском почти зачищен, боевики должны сдать города в течение 24 часов
14:00  Бренд под ударом: что угрожает репутации компании в интернете, - И.Сачков
13:57  Как казахская внешнеполитическая программа скажется на отношениях с Россией, - А.Дубнов
13:54  Фируза Шарипова - профи бокса. Убойная красота Казахстана
13:49  Турция: в обществе растет раскол на религиозную и светскую части, - Марк Лоуэн
Архив
  © www.centrasia.ruВверх  
    ЦентрАзия   | 
Возрождение инвестиционного протекционизма? - В.Катасонов
18:49 24.01.2017

Валентин КАТАСОНОВ | 24.01.2017 |

С приходом Трампа в Белый дом многие государства мира стали готовиться к серьезной экономической обороне.

Во-первых, речь идет об обороне в сфере торговли. Трамп обещал вернуть Америке ее утраченные позиции промышленной державы. Ради этого он готов пойти на повышение импортных пошлин и другие протекционистские меры. Естественно, другим странам придется ответить Америке тем же.

Во-вторых, понадобится оборона в сфере инвестиций. Трамп обещал повышать ключевую процентную ставку ФРС США и одновременно снижать налоговые ставки в реальном секторе экономики. Америка может стать "инвестиционным магнитом", который начнет притягивать капиталы со всего мира. А это грозит миру серьезными экономическими осложнениями. Уже в 2015 году, когда ФРС США заявила о планах повышения ключевой ставки, наметился разворот потоков капитала в сторону Америки. По оценкам Института международных финансов (Institute of International Finance), в 2015 году отток капитала с развивающихся рынков составил 732 млрд. долл. Подавляющая часть оттока капитала, 676 млрд. долл., пришлась на Китай. В 2016 году масштабы потерь капитала развивающимися рынками в первые три квартала были ниже, чем в 2015 году, но после победы Трампа на выборах в ноябре капитал побежал в сторону Америки веселее (итоги года мы узнаем в конце января). В любом случае странам периферии мирового капитализма придется спасать свои экономики и свои валюты от обвалов. И средством такой защиты могут стать ограничения и запреты на трансграничное движение капитала в части его вывоза.

Контроль государства над движением капитала

Нормой жизни контроль над движением капитала стал после Бреттон-Вудской международной конференции 1944 года. Ее решения определили основные параметры послевоенной мировой валютно-финансовой системы и были зафиксированы в Уставе Международного валютного фонда (МВФ). VI статья Устава МВФ фактически разрешила применение контроля над движением капитала. В третьем разделе VI статьи Устава до сих пор записано: "Члены Фонда могут осуществлять контроль, необходимый для регулирования перемещения международного капитала, однако ни один член Фонда не может осуществлять контроль в такой степени, что он ограничивает платежи по текущим операциям или слишком задерживает трансферт средств, предназначенный для урегулирования обязательств, за исключением случаев, описанных в статье VII, раздел 3(б) и статье ХIV, раздел 2". Иного решения и быть не могло, поскольку краеугольным камнем конструкции мировой валютно-финансовой системы были фиксированные курсы валют, валютные паритеты и золотые паритеты валют. Такая жесткая конструкция предусматривала поддержание равновесия платежных балансов. И если в части текущих операций (платежи по внешней торговле и т.п.) еще допускались дисбалансы, то быстро выравнивать платежный баланс можно было за счет международного движения капитала. Контроль над движением капитала и был надежным инструментом управления и капитальными операциями, и всем платежным балансом. Один из разработчиков Устава МВФ Дж. Кейнс был рьяным сторонником контроля над движением капитала.

Вашингтонский консенсус выше Устава МВФ

Однако для транснациональных корпораций и банков такой контроль был настоящими оковами, ограничивающими их маневры на мировых рынках в поисках максимальной прибыли. Это было одной из причин демонтажа Бреттон-Вудской системы и перехода к Ямайской валютно-финансовой системе. МВФ, который обеспечивал переход к новой системе, сначала допускал, а затем даже приветствовал отход стран от фиксированных и стабильных курсов национальных валют и переход их в режим свободного плавания. Соответственно, сначала Фонд допускал отход стран от контроля над движением капитала, а затем уже приветствовал ликвидацию такого контроля. Сначала контроль отменили (в 80-е годы) экономически развитые страны, развивающиеся страны не спешили это делать. Однако в 90-е годы Фонд уже стал запрещать странам использование контроля над движением капитала под угрозой применения санкций к нарушителям. Заметим, что статью VI Устава МВФ никто не отменял, Фонд откровенно нарушал Устав, по которому должны жить и сама организация, и государства-члены. Либерализация международного движения капитала стала неотъемлемой частью Вашингтонского консенсуса – свода неписаных правил экономического либерализма, которые оказались выше Устава МВФ.

В конце ХХ века МВФ под флагом Вашингтонского консенсуса и лозунгами глобализации смел остатки контроля над движением капитала. Однако мир недолго пребывал в состоянии эйфории от экономического и финансового либерализма. Первым звонком стал финансовый кризис в странах Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг. Стая матерых финансовых спекулянтов под эгидой Сороса обвалила тогда национальные валюты многих стран. Особенно пострадали Таиланд, Малайзия, Индонезия, Южная Корея, в меньшей степени - Япония, Гонконг, Лаос, Филиппины, Китай, Индия и Вьетнам. Затем был уже не "звонок", было землетрясение в виде мирового финансового кризиса 2007-2009 гг.

И всем стало понятно, что новых финансовых землетрясений национальные экономики могут не выдержать. Против финансовых цунами следует выстраивать защитные стены в виде контроля над трансграничным движением капитала. Контроль нужен как на "входе", так и на "выходе".

Методы контроля капитальных операций

За столетие человечество накопило богатый арсенал методов контроля капитальных операций. Все они могут быть разделены на административный, или прямой контроль и рыночный, или косвенный контроль. Административный контроль ограничивает операции с капиталом и связанные с ним платежи (прежде всего, перевод инвестиционных доходов в виде дивидендов, процентов, иных форм прибыли) с помощью запретов, специальных процедур получения разрешений, установления количественных лимитов.

Косвенный контроль препятствует перемещению капитала и связанным с ним операциям посредством их обременения дополнительными издержками в виде специальных обменных курсов валют, налогов, резервирования средств. До недавнего времени использовалась, например, множественность валютных курсов для разных видов операций. Как минимум существовало два валютных курса – для текущих операций (в первую очередь, это внешняя торговля) и для капитальных операций платежного баланса. В рамках капитальных операций может быть своя дифференциация, при которой, скажем, операции в виде прямых инвестиций получают преференциальный обменный курс, а операции спекулятивного характера – менее выгодный. Движение капитала может влиять на валютный курс национальной денежной единицы, но этот курс по капитальным операциям не будет затрагивать обменные операции для обслуживания внешней торговли, где будет свой устойчивый валютный курс. Валютные курсы для участников капитальных операций могут быть дополнительно дифференцированы в зависимости от статуса этих участников: резидент – нерезидент, государственная организация – частное юридическое лицо.

Что касается использования налогов, то в подавляющем большинстве случаев объектом налогообложения является не сама инвестиция (финансовые средства, выходящие или входящие в страну), а приобретаемые или создаваемые активы. Потоки капитала могут также регулироваться с помощью ставок налогов, которыми облагаются доходы от инвестиций.

Широко известен такой метод контроля, как косвенное налогообложение в форме беспроцентных резервных обязательств или депозитных требований. Данная форма контроля над движением капитала является, пожалуй, самой распространенной в международной практике. Ее суть заключается в том, что инвесторы обязаны бессрочно депонировать на счетах центрального банка часть денежных средств (в национальной или иностранной валюте), равную определенной доле вложений на внутреннем рынке или нетто-позиции в иностранной валюте. Депозитные требования позволяют контролировать как приток, так и отток капитала из страны. В последнем случае инвестор должен зарезервировать часть экспортируемого капитала. В случае давления на курс национальной валюты центральный банк может полностью нивелировать атаку спекулянтов, повысив требования по иностранным активам до 100 % от объема вложений.

Другие методы косвенного регулирования могут принимать форму ценового и количественного контроля. Все они основываются на дискриминации по отношению к различным типам операций и инвесторам. Примером таких методов регулирования являются дополнительные банковские отчисления в резервные фонды для страхования вложений в иностранные активы. Власти могут сдерживать привлечение ссудного капитала из-за границы введением условия наличия высокого кредитного рейтинга компании (организации).

Важным элементом системы контроля являются ограничения и запреты не только на трансграничные потоки капитала, но и на вывод из страны доходов иностранных инвесторов. Капитал может допускаться в страну без каких-либо ограничений и условий. За исключением одного: доходы, получаемые от иностранных инвестиций, должны реинвестироваться в экономику данной страны. В некоторых случаях абсолютного запрета на вывод инвестиционных доходов нет, но есть ограничения, призванные заставить инвестора работать на экономику страны пребывания.

От Исландии до Китая

Стоит назвать наиболее яркие примеры введения ограничений в сфере международного движения капитала за последнее десятилетие. Первый относится к Исландии. В 2008 году эта небольшая страна оказалась банкротом, когда национальные банки зафиксировали дефолт по долгам на сумму в 85 млрд долларов. Одной из мер по выходу из кризиса стало введение ограничений на вывоз капитала из страны. Иностранные инвесторы, прежде всего несколько крупных американских фондов, оказались "запертыми" в стране и вынуждены были нести убытки, порожденные кризисом. Если бы иностранцы покинули страну, экономический и финансовый обвал в Исландии был бы намного глубже. Сейчас процесс восстановления экономики Исландии близок к завершению. В конце прошлого года руководитель Центробанка Исландии Мар Гюдмюндссон заявил, что страна накопила достаточные валютные резервы, банковская система встала на ноги и в 2017 году Исландия приступит к поэтапной отмене валютных ограничений по движению капитала.

Другой пример касается Кипра, где ранней весной 2013 года разразился банковский кризис. Тогда в спешном порядке были введены ограничения на перевод валютных средств как в наличной, так и безналичной форме за пределы острова, на вывоз еврооблигаций, также установлены лимиты на операции с использованием кредитных и дебетовых карт за пределами Республики Кипр и т.д. Крупные платежи, обусловленные договорными обязательствами юридических и физических лиц, могли осуществляться лишь с разрешения контролирующих органов Центробанка Кипра. Указанные ограничения действовали в течение двух лет и окончательно были отменены лишь в апреле 2015 года.

В Индии и Нигерии за последние несколько лет ограничили доступ граждан к иностранной валюте. Аналогичные меры предпринимаются в ряде стран на постсоветском пространстве. Так, власти Азербайджана в январе 2016 года ввели ограничения на движение капитала в стране после падения в 2015 г. валютного курса маната почти в два раза. Наиболее значимой мерой стало установление 20-процентного сбора за вывод валюты за рубеж с инвестиционной целью.

С победой на президентских выборах в США Дональда Трампа и его обещаниями создать в американской экономике 25 миллионов новых рабочих мест некоторые эксперты высказывают осторожные предположения: Америка может ввести ограничения на экспорт капитала.

Страной с ярко выраженными ограничениями на экспорт и импорт капитала является Китай. Несмотря на заявления Пекина последних лет о том, что он будет проводить курс на либерализацию в сфере трансграничного движения капитала, с ноября месяца 2016 года была взята линия на закручивание гаек, которое особенно коснулось вывоза капитала. Однако это уже тема отдельного разговора.

Источник - fondsk.ru
Постоянный адрес статьи - http://www.centrasia.ru/newsA.php?st=1485272940
Новости Казахстана

 Перейти на версию с фреймами
  © www.centrasia.ruВверх